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这家低价零售商预计其股价将连续第24年上涨

TJX公司 (纽约证券交易所股票代码:TJX)拥有TJ Maxx,Marshalls,HomeGoods,HomeSense和Sierra Trading Post,即使在其实体同行崩溃的情况下也有所增长。它通过以低于亚马逊 (纳斯达克股票代码:AMZN)的价格销售产品,快速轮换其产品?#28304;?#22238;购物者,?#32422;?#23558;其他零售商的清仓产品汇集?#20132;?#26550;上来实现这一目标。

这家低价零售商预计其股价将连续第24年上涨

零售?#20302;?#34892; JC Penney和Kohl 最近发布了令?#21496;?#20007;的结果 ,表明购物者仍在回避百货商店。然而,TJX在5月21日的第一季度报告中给两家零售商带来了沉重的打击。

TJX的可比店面销售额同比增长5%,而去年同期增长3%。其总收入每年增长7%,达到93亿美元,超过预期的7,000万美元。其净收入下降2%至7亿美元,但回购将其每股盈利提高了0.5美元至0.57美元,使预期下调了3美分。

TJX预计其全年股价将上涨2%-3%,这将是其连续第24年实现正增长。它将其全年每股盈利预测上调一分钱,这意味着其盈利将增长5%至7%。那么,为什么即使其他零售商屈服于“零售大灾难”,TJX仍在继续增长?

有弹性的商?#30340;?#24335;

TJX从100多个国家的21,000多家供应商处采购商品。随着亚马逊(纳斯达克股票代码:AMZN)等电子商务市场粉碎小型实体零售商,TJX的供应商网络以最低价格攫取库存 - 这使其成为零售大灾难的受益者而不是另一个受害者。

这一策略使TJX能够以20%-60%的折扣出售其商品并仍?#25442;?#21033;。然后,TJX通过快速转动产品,诱使购物者回到商店寻找“寻宝”。TJX在第一季度开设了75家新店,使其总店数达到4,381家,并打击了实体商店在实体店中的崩溃。

其核心业务部门--Marmaxx(Marshalls和TJ Maxx),HomeGoods和TJX International(?#20998;?#21644;澳大利亚) - 均在第一季度实现了正增长。唯一的情况是TJX加?#20040;螅?#30001;于不合时宜的天气导致增长持平。然而,TJX预计全年所有四个部分(包括加?#20040;?的补偿都会上升。

股东友好的举动

TJX还将大量现金用于回购和股息。它在第一季度回购了3.5亿美元的股票,由于今年股价上涨了近20%,这个时机非常合理。

TJX计划全年回购高达22.5亿美元的股票,占当前市值的3%左右。这将略微降低其估值,这已经相当低,为19倍的预期收益。TJX最接近的竞争对手Ross Stores (纳斯达克股票代码:ROST)的预期市盈率为20倍。

TJX在本季度的股息支出为2.39亿美元,并在4月份提高了18%的支出率,这是其连续第23年的股息上涨。它目前支付的远期收益率为1.7%,其股息将占全年估计每股盈利的三分之一以上。罗斯的远期收益?#24335;?#20302;,为1%。

但请注意利润率和关税

TJX的核心业务看起来稳固,但其较低的商品利润率,较高的供应链成本,较高的运费和新店开张导致其毛利率每年收缩40个基点至28.5%。

预计其第二季度毛利率将介于28.2%和28.3%之间,而去年同期为28.9%。最近中国商品的关税上调可能会加剧全年的下降。

电话会议期间,首席执行官厄尼·赫尔曼(Ernie Herrman)拒绝透露其来自中国的产品比例。赫尔曼承认,贸易战引起了“一点点破坏”,但“此时没有任何意义”,该公司仍然处于待命状态,以提高关税。强势美元也是该公司海外业务的逆风,因为外汇逆风已经在第一季度将其每股盈利减少了2%。

对未来持谨慎乐观态度

TJX对盈利增长的预测表明它将抵消回购带来的不利因素,但投资者应密切关注其利润?#20160;?#20180;细审查其对未来几个季度关税的评论。

我对TJX持谨慎乐观的看法 - 它在严峻的零售市场中仍然是“最佳品牌” - 但其合约利润率表明它对宏观不利因素并非无懈可击。

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