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德意志银行的投资银行业务前景可能并不乐观

德意志银行和德国商业银行之间可能的合并有点像Theresa May的脱欧交易。几乎没有人?#19981;?#23427;。但无论如何它可能会发生。

德意志银行的投资银行业务前景可能并不乐观

在那些对合并感到紧张的人中,伦敦的许多德意志员工担心这可能意味着这家德国银行陷入困境的投资银行将遭受更大幅度的削减。但这看起来太悲观了。德意志银行的投资银行业务前景可能并不乐观,但正式合并谈判的宣布并?#35789;?#20854;明显恶化。

员工不应该恐慌的第一个原因是合并很可能根本不会发生。由于之前未能成功完成交易的证词,存在着巨大的障碍。反对者名单非常长,包括一些高管,强大的德国工会,金融监管机构和大量股东。

但一些持怀?#21830;?#24230;的投资者认为现在有足够的动力将其推上线。

这次有所不同的是德国政府的态度,德国政府持有德国商业银行15%的股份。据说在柏林广泛承认必须采取措施来解决该国两大银行的问题,而且其他政治选择并不多。政府的支持是关键,因为银行将面临严厉的工会对德国大幅裁员的抵制。

德国社会民主党财政部长奥拉夫•舒尔茨(Olaf Scholz)积极鼓励这项协议,宣布德国需要一支足够强大的银行在全球舞台上竞争并支持全球的德国公司。Scholz热衷于确保德国企业不会完全依赖外国银行的信贷和资本市场准入,这些银行在上一次金融危机中重新回到本土市场。银行家表示,由于英国退欧,德国部长和官员对支持德国资本市场公司表现出前所未有的兴趣。

伦敦员工担心的一个问题是,合并谈判是对德意志银行目前在首席执行官克里斯汀•?#37327;?Christian Sewing)领导下的策略不起作用的承认。他们担心合并可能会导致投资银行彻底重组,尤其是因为德国商业银行自金融危机以来大幅减少了资本市场的存在,而其首席执行官马丁•齐尔克据称并不是投资银行的粉丝。

但这种紧缩政策很难满足政府建立全国冠军的目的,以支持全球的德国公司,并与美国和中国的巨大竞争对?#24535;?#20105;。

当然,批评者可以?#25285;?#20026;了支持德国公司,德意志银行不需要其庞大的证券交易业务。?#27426;?#36825;些已经被削减,虽然总体而言几乎没有盈利,但它们的表现并不像往常那样糟糕。

数据提供商Coalition对全球前12大投资银行收入的新?#27835;?#34920;明,德意志银行在2018年遭遇了欧洲的贬值。在总投资银行和交?#36164;?#20837;方面,它在欧洲从第二位下降到第四位,仅次于摩根大通,花旗和高盛,由于固定收益和股票交易疲软。它也在亚洲联合排名第六。但它在美国排名第八,在全球信贷方面,它超过了美国银行美林证券与摩根大通的联合第一名。股票显然是一个问题,但它已经在审查美国和欧洲的激进手术的期望。

怀疑德意志银行将推动投资银行进行大规模重组的一个原因是,它将代表保罗·阿克莱特纳(Paul Achleitner)的一次羞辱性转变,因为德意志银行董事长七年来一?#26412;?#32477;对该部门进行更深入裁员的呼吁,其中包括约翰·克莱恩(John Cryan)他去年被逐出去的首席执行官。

Achleitner对于削减大部分投资银行持谨慎态度的另一个原因是前期成本。打击高度复杂的证券业务非常昂贵,尽管股东多次提高现金,但该集团仍然受到资本?#38469;?#25237;资者将非常不愿意掏出更多资金,并且会反对一条建议筹集资金的途径:卖掉德意志银行最近上市资产管理部门的股份。

该交易的支持者表示,这是提高德意志银行从低利润率德国市场回报的最佳方式。提高零售银行业务的稳定回报将使该集团更容易支持大型投资银行的波动较大的收益。

从短期来看,德国失业的困难政治可能会增加伦敦薪酬和职位的压力。批评者也正确地指出了执行风险和德国银行合并的?#19994;?#35760;录。但目前尚不清楚合并是否会对投资银行构成新的威胁。并且,谁知道,从长远来看,它甚至可能会起作用。

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